هم‌زمان با افزایش سرمایه‌گذاری‌های چندصد میلیارد دلاری در صنعت هوش مصنوعی، مدیران دو شرکت بزرگ سرمایه‌گذاری PIMCO و Apollo نسبت به ریسک‌های مالی این بازار هشدار داده‌اند. نگرانی اصلی آن‌ها افزایش چشمگیر بدهی شرکت‌های فناوری و نامشخص بودن بازده اقتصادی زیرساخت‌های هوش مصنوعی است.
براساس گزارش The Verge به نقل از بلومبرگ و اظهارات مدیران مالی در اجلاس جهانی رهبران سرمایه‌گذاری هنگ‌کنگ در سوم نوامبر ۲۰۲۶، تأمین مالی توسعه هوش مصنوعی ممکن است طی پنج سال آینده به حدود ۲ تریلیون دلار برسد؛ رقمی که می‌تواند فشار قابل‌توجهی بر بازار بدهی وارد کند.
هشدار مدیرعامل PIMCO درباره احتمال سقوط بازار هوش مصنوعی
امانوئل رومن، مدیرعامل شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری PIMCO که یکی از بزرگ‌ترین بازیگران بازار اوراق قرضه محسوب می‌شود، در اجلاس رهبران مالی هنگ‌کنگ درباره آینده سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی هشدار داد.
او معتقد است بازار هوش مصنوعی در مقطعی با یک دوره نزولی روبه‌رو خواهد شد که می‌تواند مشکلات جدی برای برخی بازیگران این صنعت ایجاد کند.
اهمیت این هشدار زمانی بیشتر می‌شود که بدانیم PIMCO خود یکی از تأمین‌کنندگان مالی پروژه‌های مرتبط با هوش مصنوعی بوده است. این شرکت در سال ۲۰۲۳ در تأمین مالی مبتنی بر تراشه‌های CoreWeave مشارکت داشت و در معاملات اوراق بدهی مرتبط با زیرساخت‌های فناوری نیز فعال بوده است.
رومن تخمین می‌زند توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی طی پنج سال آینده به حدود ۲ تریلیون دلار تأمین مالی نیاز داشته باشد. برای مقایسه، ارزش بازار اوراق قرضه مورد اشاره او در آمریکا حدود ۱۲ تریلیون دلار برآورد شده است.
غول‌های فناوری میلیاردها دلار بدهی جدید ایجاد می‌کنند
شرکت‌های بزرگ فناوری برای ساخت دیتاسنترها، خرید پردازنده‌های پیشرفته و گسترش ظرفیت پردازشی هوش مصنوعی به منابع مالی عظیمی نیاز دارند.
متا یکی از نمونه‌های قابل‌توجه این روند است. این شرکت برای عرضه اوراق قرضه‌ای به ارزش تقریبی ۱۵ تا ۲۰ میلیارد دلار، با تقاضایی در حدود ۵۸ میلیارد دلار از سوی سرمایه‌گذاران روبه‌رو شده است.
اوراکل نیز اعلام کرده به حدود ۲۰ میلیارد دلار تأمین مالی بیشتر از طریق اوراق قرضه نیاز دارد. در همین حال، آلفابت، شرکت مادر گوگل، در حال عرضه ۶ میلیارد یورو اوراق قرضه است.
مایکروسافت هم پس از حدود یک دهه، اقدام به فروش ۲۵ میلیارد دلار اوراق قرضه کرده است.
این ارقام نشان می‌دهند که شرکت‌های فناوری برای ادامه رقابت در بازار هوش مصنوعی، علاوه بر درآمد عملیاتی و سرمایه موجود، به شکل گسترده‌ای از بازار بدهی استفاده می‌کنند.
نگرانی Apollo از آینده اقتصادی هوش مصنوعی
شرکت Apollo Global Management نیز نسبت به ریسک‌های سرمایه‌گذاری در صنعت هوش مصنوعی ابراز نگرانی کرده است.
جیم زلتر، رئیس Apollo، معتقد است تقاضا برای قدرت پردازشی در آینده به شکل چشمگیری افزایش خواهد یافت و فناوری هوش مصنوعی نیز به پیشرفت سریع خود ادامه می‌دهد.
بااین‌حال، او تأکید کرده که هنوز مشخص نیست قیمت‌گذاری خدمات هوش مصنوعی و مدل‌های اقتصادی این صنعت در بلندمدت چگونه تغییر خواهند کرد.
این موضوع یکی از مهم‌ترین چالش‌های سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی است؛ زیرا ساخت دیتاسنترهای عظیم و خرید تراشه‌های پیشرفته هزینه بسیار بالایی دارد، اما میزان درآمد و سودآوری آینده این سرمایه‌گذاری‌ها همچنان با عدم قطعیت همراه است.
آیا حباب هوش مصنوعی واقعاً در آستانه ترکیدن است؟
با وجود هشدار مدیران مالی، هنوز شواهد کافی برای تعیین زمان یا حتی قطعی دانستن ترکیدن حباب هوش مصنوعی وجود ندارد.
تقاضای ۵۸ میلیارد دلاری برای اوراق قرضه متا نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران همچنان تمایل قابل‌توجهی به تأمین مالی پروژه‌های مرتبط با این فناوری دارند.
از سوی دیگر، افزایش هزینه تأمین مالی، حجم بالای بدهی و نامشخص بودن بازده سرمایه‌گذاری‌ها می‌توانند آسیب‌پذیری بازار را افزایش دهند.
مدیرعامل PIMCO افزایش نرخ بهره در آمریکا، وقوع جنگ یا شکل‌گیری یک بحران اقتصادی در منطقه یورو را از جمله عواملی دانسته که ممکن است شرایط بازار را به‌سرعت تغییر دهند.
بنابراین، هشدارهای جدید لزوماً به معنای سقوط قریب‌الوقوع صنعت هوش مصنوعی نیستند، بلکه نشان می‌دهند فعالان بزرگ بازار سرمایه نسبت به پایداری رشد کنونی محتاط‌تر شده‌اند.
آینده سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به چه سمتی می‌رود؟
هوش مصنوعی همچنان یکی از مهم‌ترین حوزه‌های سرمایه‌گذاری شرکت‌های فناوری محسوب می‌شود. افزایش تقاضا برای پردازش‌های سنگین، توسعه مدل‌های پیشرفته و گسترش استفاده تجاری از این فناوری، نیاز به زیرساخت‌های محاسباتی را تقویت کرده است.
بااین‌حال، ادامه این روند به توانایی شرکت‌ها در تبدیل سرمایه‌گذاری‌های سنگین به درآمد پایدار وابسته خواهد بود.
گزارش The Verge نشان می‌دهد که بازار هوش مصنوعی با شرایطی متناقض روبه‌رو است: از یک سو، سرمایه‌گذاران همچنان میلیاردها دلار برای توسعه این صنعت اختصاص می‌دهند و از سوی دیگر، برخی از مهم‌ترین تأمین‌کنندگان مالی درباره افزایش ریسک‌ها هشدار می‌دهند.
درنهایت، مسئله اصلی دیگر صرفاً سرعت پیشرفت هوش مصنوعی نیست، بلکه این است که آیا درآمد حاصل از این فناوری می‌تواند هزینه‌های عظیم توسعه زیرساخت‌های آن را در بلندمدت توجیه کند یا خیر.
دیدگاه‌ها